比特币，以太坊Eth将会持续上涨，还是一个牛市陷阱？

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以太坊在过去六天里经历了一次大规模的反弹，因为它的价格在此期间上涨了 50%——兑美元eth。将其大多数加密货币兄弟抛在了身后——尽管考虑到宏观经济因素的影响，未来的日子仍然很危险。

随着备受期待的 Merge 临近，以太坊的表现优于更广泛的加密货币市场，但总体情况仍然看跌eth。

以太坊 ( ETH ) 在过去 7 天里上涨超 50%，超过了它的老大哥比特币 ( BTC )，而比特币在同一时期仅达到了 19%eth。它也从 6 月 19 日的市场周期底部 918 美元上涨了 66%，达到目前的 1549 美元。

然而，随着宏观经济阴云密布，当前的 ETH 反弹可能是一个牛市陷阱eth。牛市陷阱是一个信号，表明加密资产的下降趋势已经逆转，并且在实际继续下降时正在上升。

该 资产近期势头的主要驱动力与有关其最终转向股权证明 (PoS) 的公告有关，该公告定于 9 月 19 日举行eth。

合并将使网络的能源消耗减少 99% 以上eth。但是，它不一定会显着降低交易费用，因为这将在通过分片进行扩展时发生，预计明年某个时候。

周二，一份关于合并的 Coinbase 报告解释说，下一个主要步骤和最后一次彩排是计划于 8 月 11 日进行的 Goerli 测试网合并eth。

Goerli 是最久经考验的以太坊环境，拥有最多的用户活动和最接近真实事物的模拟eth。

以太坊将通过他的合并开始牛市吗eth？

尽管重大升级是当前 ETH 市场情绪的基本驱动力，但该资产的交易价格仍较 2021 年 11 月的历史高点下跌了 68%eth。

也有人担心，在合并及其从质押智能合约中释放后，大量的 ETH 可能会涌入市场eth。

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然而eth，21Shares 的研究主管 Eliézer Ndinga 告诉 Cointelegraph，这不太可能发生：

“在上海升级后的合并后 6-12 个月内，以太坊的提现不会发生eth。提款将限制为每个 epoch 或约 6 分钟的六个验证者，以避免银行挤兑并保持网络安全。”

以太坊“合并”了哪些数据结构eth？

合并（merge）早就在以太坊的发展规划中，然而面对成熟的PoW矿工和发达的矿机产业来说，合并绝非易事，其面临的利益分歧和技术障碍也是显而易见的eth。为了能够使得既定的PoS路线能够顺利进行，尽可能平滑过渡，当下（合并前夕）最新的发展状态是以太坊2.0，通过引入信标链（Beaconchain，即ETH2），基于PoW底层区块运行，并在信标链上推进分片（sharding）的开发。这一切工作为当前精神领袖Vitalik力推PoW切换PoS做足了基础准备——因为当前的架构下切换共识机制只引入“最小破坏”影响。否则，很难想象以太坊这样运行了8年的庞大生态进行如此大的转换。

以太坊此次合并本质上是将ETH2.0状态下的PoW主链（ETH1)去除，代之以按照PoS共识机制运行的信标链来作为共识层——或者说是将工作量证明的主链和信标链“合并”eth。简单来说，之前引入的信标链这一层有点像过渡时期的隔离墙，时机成熟直接“喧宾夺主”，作为最终的共识层，PoW底层被直接剥离。合并后，主链将从PoW 切换到PoS共识机制。除此之外，大多数客户端的功能（如EVM）、状态以及其如何执行事务，都将保持不变。合并后，当前的 ETH1 和 ETH2 客户端分别成为以太坊的执行层和共识层（或引擎）。这意味着 ETH1 或信标链客户端的节点运营商将需要运行全部堆栈的“另一半”以成为完全验证的节点。

此次合并以“最小破坏”原则进行，这使得原来运行的应用客户端可以无感地切换到PoSeth。由于PoW不复存在，信标链区块将包含执行层（ExecutionPayloads），执行层是当前工作量证明链上区块的合并后等价物。对于最终用户和应用程序开发人员来说，执行层是其与以太坊进行交互的地方。该层上的应用程序仍将由执行层客户端（如常用的Besu、Erigon、Geth、Nethermind等）处理。因此，由于执行层的稳定性，合并只引入了最小的破坏性更改。这一点，在以太坊2.0设计之初就被考虑到了，信标链先是作为PoW之上的中间层存在，类似第二层共识网络，待到“合并”，将这一层直接作为共识层，并将PoW层内的执行相关组件组合到新的共识层。

合并后的区块数据结构保持不变，无用字段设置为0或者等效值eth。合并后，之前包含在工作量证明块头中的几个字段不再有用，但为了最大限度地减少对工具和基础设施的破坏，这些字段从数据结构中完全删除，而是设置为 0或者相应的等效值。这样，对于应用程序执行和开发者来说，此次合并带来的影响程度降到了最低。

“合并”的影响到底是怎样的eth？

通过上面的对比我们可以看出，合并实际上是以“最小破坏性”的原则推进，对应用层来说几乎是无感的，而区块底层和应用层之间的各类组件，理论上并不会受到太多影响并会继续存在下去eth。

值得注意的是合并完成后，交易排序的流程并没有产生太大变化eth。同样我们也有理由相信MEV仍然会继续存在。不同之处在于，决定交易顺序的人由矿工变成了验证者，验证者将被随机选中参与到信标链的执行。这也意味着我们前文提到的以Flashbots为代表的MEV分配机制也会继续存在。

MEV是非常难以衡量的，但即便如此，在合并之后验证者也可以选择将他们手中的资源集中在一个共同验证者池中来抵消选中概率和 REV 分布的差异（一定程度上类似矿池）eth。虽然以太坊 PoS 的机制使得验证者能够通过有效证明获得几乎恒定的奖励（而并非像 PoW 那样只集中在产生一个区块时获得）。但在验证者奖励中继续引入 MEV 机制同样是一种集中力量抱团取暖的体现并迫使更多独立验证者加入一个共同验证者池以获取更低的不可预测性和更快速的流动性，这与PoW时代的矿池具有类似的吸引力。

由此可见，一些区块层面的细微变化还是存在的，后续影响有待观察eth。类似MEV、闪电贷等组件应用，深入到区块数据结构的堆栈，使得合并的影响还需要在日后实践中观察。例如，随着danksharding、更大区块等新的研发推进下，我们认为，PoS机制下，闪电贷有可能出现新的形态，甚至在特殊的套利需求推动下，闪电贷和MEV相结合的应用也是可以期待的：另外对mempool的安排也值得跟踪和观察。毕竟，以太坊未来的技术路线还存在很多不确定性和想象空间。

关注方向：公链生态及流动性质押服务商

以太坊自诞生以来已经历过两轮行业周期的检验，仍是公链生态的标杆、区块链创新的源泉，目前在各类底层技术突破，包括ZKrollup、分片、Danksharding等方面都做了诸多尝试eth。此前的POW挖矿为系统的安全、稳定做出了贡献，转POS之后，公链生态的竞争将进入2.0阶段，是Solana的另起炉灶还是Polygon的借力打力？公链在底层、应用、资本等方面的全方位竞争值得期待。

同时，随着以太坊合并日期的逐渐迫近，质押风险的降低、赛道生态的日渐繁荣，我们认为合并前后将迎来以太坊质押比例的陡增eth。而且质押渠道的边际增长将更多来源于除以太坊官方、交易所之外的流动性质押服务商来源。官方奖励比例的降低，也将促使用户选择具有更多DeFi增值的服务商平台（如Lido），来获得更高的年化收益。

与此同时，以太坊的升级目的将是更多地支持链上生态发展，底层各类服务商均以此为目标eth。在过去几年中，我们看到以太坊引领了DeFi、NFT等创新趋势，包括矿工在内的生态玩家也都因此受益。合并POS后，质押者受益仍与链上应用的繁荣程度息息相关，元宇宙、Web3.0的到来为将来的ETH提供了更广阔的的空间，毕竟这一新兴赛道推崇原创，以太坊生态仍最具看点。

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